관리회계 09 / 12
성과평가는 통제 가능한 책임을 비율과 금액으로 봅니다
이 장에서 얻어야 할 것
사업부를 평가하려면 먼저 "그 관리자가 무엇을 결정할 권한이 있는가"를 정해야 합니다. 가격과 제품배합을 정할 수 없는 생산부문장에게 매출 감소의 책임을 물을 수는 없습니다. 권한의 범위가 책임중심점의 종류를 정하고, 책임중심점의 종류가 쓸 수 있는 지표를 정합니다.
이 장은 책임중심점의 분류, 투자중심점의 세 지표인 투자수익률(ROI), 잔여이익(RI), 경제적부가가치(EVA)의 계산과 한계, 재무지표를 보완하는 균형성과표(BSC)를 다룹니다. 1차 시험의 EVA 문항은 가중평균자본비용(WACC)을 시장가치 가중치와 세후 타인자본비용으로 구하고, 투하자본을 총자산 − 유동부채로 잡는 틀이 반복됩니다.
책임중심점
| 책임중심점 | 관리자가 책임지는 것 | 대표 지표 | 예 |
|---|---|---|---|
| 원가중심점 | 원가(투입) | 표준원가 대비 차이, 예산 대비 원가 | 생산부문, 보조부문 |
| 수익중심점 | 수익(매출) | 매출액, 매출가격·수량차이 | 영업소 |
| 이익중심점 | 수익과 원가 | 공헌이익, 부문이익 | 제품별 사업부 |
| 투자중심점 | 이익과 투자자산 | ROI, RI, EVA | 독립 사업부, 자회사 |
부문의 경제성과와 부문장의 관리성과를 구분합니다. 본사가 결정한 임차료나 공통원가 배분액은 사업부를 계속할지 판단할 때는 고려하지만, 부문장이 통제할 수 없으면 개인 평가에서는 따로 표시합니다. 통제 불가능하다고 해서 회사의 실제 지출이 없어지는 것은 아닙니다.
분권화와 성과평가의 필요성
책임중심점을 두는 것은 의사결정 권한을 현장에 나누는 분권화 때문입니다. 분권화는 현장 정보를 빠르게 반영하고 최고경영자의 부담을 덜며 관리자를 훈련시키지만, 부문이 자기 이익만 좇아 회사 전체에 손해가 되는 결정(준최적화)을 할 위험과 활동 중복의 비용이 생깁니다. 성과평가제도는 이 위험을 줄이기 위해 부문의 목표를 회사의 목표에 맞추는 장치입니다. 대체가격(10장)이 부문 간 거래의 가격을 정하는 문제라면, 이 장은 그 결과로 나온 부문 이익을 어떻게 평가하는가의 문제입니다.
| 분권화 | 내용 |
|---|---|
| 장점 | 현장 정보 활용, 신속한 대응, 최고경영자의 전략 집중, 관리자 동기부여·훈련 |
| 단점 | 준최적화(목표불일치), 기능 중복, 부문 간 조정 비용 |
| 보완 장치 | 목표일치적 성과지표(RI·EVA), 적정한 대체가격, 비재무지표 병행 |
원가중심점도 둘로 나뉩니다. 산출물과 투입물의 관계가 분명한 생산부문은 표준원가중심점으로, 실제 원가를 "실제 산출량에 허용된 표준원가"와 비교해 능률까지 평가합니다. 연구개발·인사·법무처럼 산출물을 측정하기 어려운 부문은 재량원가중심점으로, 예산 한도를 지켰는지를 주로 보며 원가를 줄였다고 무조건 좋은 성과로 보지 않습니다.
투자중심점의 세 지표
| 지표 | 식 | 장점 | 한계 |
|---|---|---|---|
| ROI | 영업이익 ÷ 투자액 = 매출이익률 × 자산회전율 | 규모가 다른 부문 비교, 원인 분해(듀퐁) | 준최적화: 회사 요구수익률보다 높지만 현 ROI보다 낮은 투자 거절 |
| RI | 영업이익 − 투자액 × 최저필수수익률 | 요구수익률을 넘는 투자는 모두 RI를 늘림 | 금액이라 규모가 큰 부문이 유리 |
| EVA | 세후영업이익 − 투하자본 × WACC | 자본 전체의 기회비용을 세후로 반영 | 회계 수치 조정의 범위가 자의적일 수 있음 |
ROI를 매출이익률과 자산회전율로 나누면 개선 경로가 보입니다. 매출 300,000원, 영업이익 36,000원, 평균자산 180,000원이면 ROI 20% = 12% × 1.667회입니다. 가격·원가관리로 이익률을 올릴 수도, 같은 매출을 적은 재고·채권·설비로 달성해 회전율을 올릴 수도 있습니다. 투자액을 기말 금액으로 쓰는지 평균으로 쓰는지는 문제의 정의를 따릅니다.
ROI 20%를 24%로 올리려면 어떤 경로가 있는지 분해하면 보입니다. 매출이익률을 12%에서 14.4%로 올리거나(원가 7,200원 절감), 자산회전율을 1.667회에서 2회로 올리거나(같은 매출을 평균자산 150,000원으로 달성, 재고·채권 30,000원 감축) 둘을 조금씩 섞을 수 있습니다. 다만 필요한 재고나 유지보수까지 줄여 비율만 맞추면 장기 성과를 해칩니다.
ROI의 준최적화는 숫자로 확인할 수 있습니다. 현재 이익 40,000원, 투자 200,000원(ROI 20%)인 사업부가 50,000원을 투자해 7,500원(15%)을 버는 안을 검토합니다. 회사 최저필수수익률이 12%이면 회사에는 유리한 투자이지만, 투자 후 ROI는 47,500 ÷ 250,000 = 19%로 떨어져 ROI로 평가받는 부문장은 거절할 유인이 있습니다. RI는 16,000원에서 17,500원으로 1,500원(= 7,500 − 6,000) 늘어 이 충돌이 사라집니다.
투자액을 어떻게 재는가
같은 사업부라도 투자액의 측정 방법에 따라 ROI가 달라집니다. 투자액을 감가상각 후 순장부가치로 재면 설비가 낡을수록 분모가 줄어 ROI가 저절로 오르고, 관리자는 설비 교체를 미룰 유인이 생깁니다. 취득원가(총장부가치)로 재면 이 왜곡은 줄지만 부문 간 설비 연령 차이가 반영되지 않습니다. 기초·기말 평균을 쓰면 기중 투자의 효과를 부분적으로 반영합니다. 매출 300,000원, 영업이익 36,000원, 기초자산 160,000원·기말 200,000원이면 평균 기준 ROI는 20%, 기말 기준은 18%입니다. 문제에서 정한 정의를 끝까지 일관되게 씁니다.
| 투자액 측정 | 장점 | 문제점 |
|---|---|---|
| 순장부가치 | 재무제표와 일치 | 자산이 낡을수록 ROI 상승, 교체 기피 |
| 총장부가치(취득원가) | 노후화 왜곡 감소 | 설비 연령 차이 미반영 |
| 기초·기말 평균 | 기중 변동 반영 | 계산 기준을 통일해야 함 |
| 총자산 vs 순자산(총자산 − 유동부채) | 목적에 따라 선택 | 부문장이 부채 조달을 통제하는지 확인 |
EVA의 구성 요소
| 요소 | 시험에서의 정의 | 주의 |
|---|---|---|
| 세후영업이익(NOPAT) | 세전영업이익 × (1 − t) | 이자비용은 빼지 않음(자본비용에서 반영) |
| 투하자본 | 총자산 − 유동부채(무이자 영업부채) | 문제의 정의가 있으면 그에 따름 |
| WACC | [타인자본 시장가치 × 이자율 × (1 − t) + 자기자본 시장가치 × 자기자본비용] ÷ 총시장가치 | 장부가치가 아니라 시장가치 가중, 타인자본비용은 세후 |
| 최저필수수익률 | RI 계산용 | EVA에서 WACC 대신 쓰지 않음 |
세전영업이익에서 바로 자본비용을 빼면 세금을 빠뜨리고, NOPAT에서 이자비용을 또 빼면 자본조달비용을 두 번 차감합니다. 실무형 EVA에는 연구개발비 자본화 같은 회계 조정이 들어가지만 시험 자료에 조정 항목이 없으면 임의로 만들지 않습니다.
예를 들어 투하자본 240,000원, 세전영업이익 50,000원, 세율 20%, WACC 10%이면 NOPAT 40,000원에서 자본비용 24,000원을 빼 EVA는 16,000원입니다. 최저필수수익률 8%가 함께 주어졌다고 그것을 쓰면 20,800원, 세금을 빼지 않고 세전이익에서 바로 빼면 26,000원이 됩니다. 세 숫자가 모두 선택지에 들어가 있다고 생각하고 정의를 확인합니다.
단기 재무지표의 근시안
ROI·RI·EVA는 모두 한 기간의 회계이익으로 계산합니다. 그래서 연구개발비, 교육훈련비, 광고비처럼 효익이 몇 년 뒤에 나타나는 지출을 줄이면 당기 지표가 곧바로 좋아집니다. 임기가 짧은 관리자는 장기 가치를 희생해 당기 성과를 높일 유인을 갖습니다. 대응책으로 여러 기간의 성과를 함께 보거나, 장기 효익 지출을 자본화해 여러 기간에 나눠 반영하거나(EVA의 회계 조정이 이런 목적), 비재무지표를 성과평가에 넣습니다. 균형성과표는 이 마지막 방법을 체계화한 것입니다.
균형성과표
균형성과표는 재무, 고객, 내부프로세스, 학습과 성장의 네 관점을 인과관계로 연결합니다. 직원 교육(학습과 성장) → 재작업 감소·납기 단축(내부프로세스) → 고객 유지(고객) → 이익 증가(재무)라는 가설을 세우고 각 단계의 지표를 측정합니다. 교육시간 자체가 성과는 아니며, 인과가 실제로 성립하는지 검증해야 합니다. 재무이익 같은 후행지표와 납기·합격률·고객유지율 같은 선행지표를 함께 봅니다. 생산성 지표는 분모를 확인합니다. 생산량 ÷ 투입시간이 올라가도 불량재고만 쌓였다면 판매성과가 좋아진 것이 아닙니다.
| BSC 관점 | 묻는 질문 | 지표 예 |
|---|---|---|
| 재무 | 주주에게 어떻게 보이는가 | 영업이익, ROI, EVA |
| 고객 | 고객에게 어떻게 보이는가 | 고객유지율, 시장점유율, 고객만족도 |
| 내부프로세스 | 무엇을 잘해야 하는가 | 불량률, 주문 후 납기, 첫 공정 합격률 |
| 학습과 성장 | 계속 개선할 수 있는가 | 직원 교육시간, 이직률, 제안 건수 |
성과평가제도의 설계 원칙은 목표일치성(부문의 이익 극대화가 회사 전체 이익과 같은 방향), 통제가능성(관리자가 영향을 줄 수 있는 항목으로 평가), 적시성과 측정 가능성입니다. ROI가 준최적화를 낳고 순장부가치 기준이 설비 교체를 막는 것은 모두 목표일치성이 깨진 사례입니다.
실제 기출 답안 예시
2021년 1차 문40. 남부사업부 총자산 2,000,000원, 유동부채 500,000원, 영업이익 400,000원. 타인자본 시장가치 6,000,000원(이자율 10%), 자기자본 시장가치 9,000,000원(자본비용 15%), 법인세율 40%, 기업 전체 WACC 적용.
답안 예시(자체 풀이, 최종정답과 일치)
- WACC = (6,000,000 × 10% × 0.6 + 9,000,000 × 15%) ÷ 15,000,000 = (360,000 + 1,350,000) ÷ 15,000,000 = 11.4%.
- 투하자본 = 2,000,000 − 500,000 = 1,500,000원 → 자본비용 171,000원.
- NOPAT = 400,000 × 0.6 = 240,000원.
- EVA = 240,000 − 171,000 = 69,000원(②). 세전 이자율 10%를 쓰면 WACC 13%, 자본비용 195,000원으로 45,000원이 되어 선택지에 없습니다.
2024년 1차 문40. 중부사업부 총자산 400,000원, ROI 30%(총자산·세전영업이익 기준), 유동부채 100,000원. 타인자본 시장가치 400,000원(10%), 자기자본 600,000원(15%), 세율 20%.
답안 예시(자체 풀이, 최종정답과 일치)
- 세전영업이익 = 400,000 × 30% = 120,000원 → NOPAT 96,000원.
- WACC = (400,000 × 10% × 0.8 + 600,000 × 15%) ÷ 1,000,000 = 12.2%.
- 투하자본 300,000원 × 12.2% = 36,600원.
- EVA = 96,000 − 36,600 = 59,400원(⑤).
2026년 1차 문34. 투하자본 500,000원, 세전영업이익 200,000원, WACC 12%, 최저필수수익률 10%, 세율 25%. EVA = 200,000 × 0.75 − 500,000 × 12% = 150,000 − 60,000 = 90,000원(④). 최저필수수익률 10%를 쓰면 100,000원(⑤)이라는 오답이 됩니다(자체 풀이, 최종정답과 일치).
확인문제
시험 직전 한 줄
권한이 곧 책임의 범위입니다. ROI는 비율이라 좋은 투자를 거절하게 만들 수 있고, RI는 최저필수수익률로, EVA는 세후영업이익에서 (총자산 − 유동부채) × 시장가치·세후 WACC를 빼서 구합니다.